1. Банк России опубликовал ежемесячный Обор денежно-кредитных условий...
"ДКУ в сентябре изменялись разнонаправленно, оставаясь умеренно
жесткими."

RUONIA подросла до 14.03% - чуть выше ключевой, доходности ОФЗ выросли, ставки по депозитам/кредитам скорее немного подросли, денежная масса немного замедлила рост. “В условиях структурного дефицита ликвидности незначительное превышение RUONIA над ключевой ставкой является нормальным состоянием рынка.”

По предварительным данным корпоративный кредит "несколько замедлился " в сентябре. В этой части скорее небольшое улучшение, но при все еще высоких темпах роста М2.

По оценке Банка России "Участники рынка не ожидают изменения ключевой ставки на октябрьском заседании"... в принципе, если смотреть на свопы - они уже не ожидают снижения и в декабре, но закладывают возобновление цикла снижения с февраля.

2. Федбюджет в сентябре закрылся с профицитом ₽0.6 трлн, с начала года дефицит ₽5.2 трлн - прилично лучше ожиданий за счет положительной динамики ненефтегазовых доходов.

Доходы бюджета за месяц составили ₽3.71 трлн - рост ускорился до 15.4% г/г.

• Нефтегазовые доходы составили ₽0.45 трлн (-22.3% г/г) - были большие выплаты компенсаций.
• Ненефтегазовые доходы были высокими ₽3.26 трлн (+23.8% г/г) - пока продолжается уверенный рост, причем выше траектории сентябрьского прогноза Минфина.
• Расходы составили ₽3.1 трлн (12.2% г/г) - темп прироста замедлился сильнее ожиданий, в сумме с начала года расходы росли на 14.5% г/г, что значимо ниже темпов роста ненефтегазовых доходов.

Накопленные за 12 месяцев доходы составили ~₽40 трлн, расходы ₽47.3 трлн, дефицит ₽7.3 трлн. ННГД идут выше нового плана, НГД - скорее тоже (в бюджете цена на нефть $61.2).

Дефицит бюджета может быть немного ниже плановых ₽7.3 трлн за счет НГД, т.к. Минфин имеет право потратить все ННГД, но в целом бюджет выглядит лучше, чем можно было ожидать и если расходы будут как в плане ₽48.6 трлн - то дефицит скорее рисуется ближе к ₽6.5 трлн.

3. Инфляция за сентябрь составила 0.35% м/м и 6.35% г/г близко к недельным данным (0.31% м/м). Без больших сюрпризов пока выходит выше 7% (SAAR) за месяц и выше 8.5% (SAAR) за квартал.

Но, конечно, важны уже будут октябрьские данные, т.к. индексация тарифов идет выше ожиданий. Но есть надежда на то, что сезонное падение спроса на бензин/дизель даст небольшой дезинфляционный эффект к концу года.

С сентябрьского заседания по ставке пока скорее: бюджет - немного лучше, ДКУ +/- там же с дрейфом в ужесточение (рост М2Х у верхней границы прогноза, но замедление), инфляция - хуже.